近五年，在碳酸锂价格快速涨跌过程中，上游锂辉石、下游正极材料产品与碳酸锂保持较高的相关性。随着碳酸锂供需格局的转变，市场价格回归至10万元/吨左右价位波动，上下游价格波动同步趋于稳定。www.pjguoji.com

　　碳酸锂在产业链中处于中上游环节，属于资源加工型产品。从上游原料来看，主要原料有锂辉石、锂云母、盐湖卤水等锂资源及锂电池回收料；碳酸锂直接下游产品中，Zui大的消费领域是锂电池正极材料行业，对碳酸锂需求占比约9成。本文主要分析碳酸锂与上游锂辉石、下游正极材料产品价格的相关性。

　　上游锂辉石与碳酸锂保持高度正相关性

　　锂辉石作为生产碳酸锂的主要原材料之一，2019年以来两者价格相关系数在0.95，呈现强相关性。通过2019年以来锂辉石-碳酸锂价格走势对比图可以看出，2019-2022年两者价格运行相对一致，2021年开始，碳酸锂价格率先上涨的情况下，锂辉石价格存在2个月左右的滞后上涨，2023年碳酸锂价格下跌时，锂辉石价格跟跌，滞后周期逐步缩小。

　　我国是全球Zui大的碳酸锂产销国，国内矿石提碳酸锂企业产销情况直接影响锂辉石价格走势，经过多年的发展，国内头部提锂工厂与海外锂辉石主产国建立长期固定合作关系。在2023年之前，我国与海外矿商多以季度价格进行结算的方式，锂辉石进口价格与碳酸锂存在2个月左右的滞后波动。2023年之后，碳酸锂价格快速下跌，中国提锂工厂是有高价原料生产亏损严重、接受度低，导致锂辉石价格同步下跌。而后，中国提锂工厂与澳矿为缓解因行情波动导致的生产亏损、且尽可能保证矿企生产利润，双方针对结算价格模式进行多次商议，目前多数以月度为周期进行结算，锂辉石-碳酸锂价格波动更为贴近，两者相关性进一步加强。

　　下游正极材料与碳酸锂相关性较高

　　由于碳酸锂单价较高，在正极材料中成本占比较高，碳酸锂价格波动直接影响下游正极材料成本，进而影响产品价格波动。从2019-2024年数据来看，四大正极材料产品价格与碳酸锂价格走势基本一致；具体到相关系数上，碳酸锂与三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂的相关系数分别在0.97、0.98、0.99、0.84。对比数据发现，碳酸锂与钴酸锂相关系数偏低，主要原因在于钴酸锂上游原料中，除去碳酸锂之外，另一原材料四氧化三钴价格高且单耗量大，钴酸锂同时受两者价格波动而波动。

　　从2019年以来数据发现，受碳酸锂价格波动影响，正极材料产品价格被动涨跌。其中2022年开始多产品价差逐步增大，主要原因也是在于因碳酸锂在各产品生产过程中单耗不同，导致各产品跟涨幅度不一。随着2023年-2024年碳酸锂价格回归至合理价位，各产品之间价差得以收窄，并保持平稳运行状态。

　　碳酸锂价格回归，上下游产品价格趋于弱稳

　　综合来看，作为产业链中市场活跃度偏高的产品，碳酸锂价格波动情况对上游锂辉石及下游正极材料产品价格均有较强的影响效果。2021-2023年期间，碳酸锂受供需结构的变化影响，价格经历了大涨大跌行情，带动上下游产品价格同步涨跌。2024年，碳酸锂需求稳步增长，供应面整体宽松，供需结构表现为供略大于求，市场价格回归至目前的10万元-11万元/吨区间整理，预计年内后续月份价格运行区间在8万元-11万元/吨内运行。在此预期之下，上下游产品价格波动频率或继续降低，主流商谈价格跟随碳酸锂窄幅回落。